欧元区各国在财政政策方面仍与一体化相距甚远。最近区内周边国家的主权债务危机，更是令欧元地位岌岌可危。进入9月份以来，欧债危机反而愈演愈烈。由于部分欧洲银行所持周边国家的债券引发偿债能力忧虑，欧洲银行的美元融资成本在最近数周飙升。 欧洲央行、美国联储局、英格兰银行、日本央行和瑞士央行承诺，向欧洲贷款机构提供三个月期美元贷款，暂时舒缓了欧洲银行的燃眉之急。
然而，最迫切的违约风险仍在于希腊，当地政府未能实现获国基会及欧盟批出拯救基金的减赤目标。希腊10年期债券收益率因而急升，信用违约掉期价格显示违约几乎在所难免。
尽管欧洲决策当局自危机爆发以来已经多番出手应对，但受波及的范围却不断扩大，影响程度亦有所加剧，而市场对于各国在应对措施方面的意见不一、进度迟缓和力度微弱，亦持续感到失望。近来，市场上关于欧洲应该提供全面且大规模解决方案的呼声越来越高，虽然所探讨的方案各有不同，但某种程度上都涉及加强欧洲整合。
摩根资产管理认为，加强整合也许是欧洲最终解决方案的一部分，但短期内不可能成事。而且，我们亦不应预期这种速度，因为这种整合其实是一项政治过程。
我们认为，面对欧洲“分裂”或加强整合的选择，欧洲最终会加强整合。在三年或五年时间内，甚至会出现某种形式的“欧罗巴合众国”，拥有流通性足以挑战美国国库券市场的统一债券市场，以及可以和美元同享储备货币地位、分庭抗礼的货币。
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发表于 2011-9-23 10:01:36